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「各板块龙头股」如何应对全球“慢性抑郁症”上海交通大学潘英丽:培育高效经济组织

时间:2021-04-08 07:09:27作者:佚名

4月9日晚,上海交通大学现代金融研究中心主任潘英丽在题为《全球变化下的中国经济转型之路》的公开课上,就新冠肺炎肺炎疫情下的全球不稳定趋势和这一背景下的中国经济转型发表了看法。

目前,新冠肺炎肺炎疫情继续向海外蔓延,欧美国家消费萎缩,生产中断,全球化呈衰退趋势。对此,潘英丽认为,由于贫富分化和消费饱和,欧美消费市场将长期萎缩。中国目前出口以欧美为主,企业需要进行战略调整。

对于全球经济的巨大变化,中国经济需要结构优化,从依赖外需转向内需,从注重资产转向高效率。其中,潘英丽强调“培育高效经济组织”。

不稳定的根源:欧美的长期宽松政策打击了疫情

潘英丽说,疫情的发展导致消费萎缩,美国的服务消费占家庭消费的68%,所以疫情对消费的影响巨大。

对于前一段时间罕见的欧美股市崩盘,潘英丽认为主要有三个原因:长期低利率、杠杆增加和风险平价基金。2008年金融危机后,欧美长期实行低利率和量化宽松政策,许多国家已经出现负利率。于是,很多原本投资于固定收益市场的基金都很难赚钱,也纷纷进入股市,比如养老基金、保险基金等。

也是因为利率低,上市公司也用廉价资金回购股票,从而推高公司股价。另外,ETF基金也有隐性杠杆,基本上50%的ETF都有高达4倍本金的杠杆,所以一旦出了问题,ETF基金就会疯狂抛售。此外,风险平价基金引发了市场联动,不仅导致了股市崩盘、债市崩盘,甚至国债市场一度处于非常紧张的局面。

可见疫情对欧美经济体造成了巨大冲击,高杠杆放大了资本市场的风险。潘英丽强调,全球经济极有可能陷入长期萧条。萧条的根源是贫富两极分化,导致最终需求萎缩。

“世界上64%的成年人拥有1.9%的财富,而不到1%的富人拥有45%的财富。对于富人来说,财富的增加并没有带来消费的增加。然而,大量低收入群体缺乏消费购买力,因此贫富之间的极端两极分化肯定会导致最终的消费萎缩,”潘英丽补充说。

政府可以通过财政补贴“和谐”地划分贫富,但各国政府已经耗尽了财力。在金融枯竭的背景下,贫富分化必然带来孤立主义、民粹主义、民族主义,这些都是全球化退潮的内在压力。

同时,疫情也引起了跨国公司的反思。备件分散在世界各地,生产可能会中断。未来很可能放弃部分效率和利润来换取生产稳定。

中国经济:稳定+转型

在全球经济可能陷入长期萧条和全球化浪潮的背景下,潘英丽提到了中国经济的两点,一是“稳定”,二是“转型”。它认为稳定是一个快速变量,需要强调重返工作岗位和强调纾困;转化是一个缓慢的变量。即短期依靠财政货币政策稳定经济,长期强调结构改革和调整。

对于转型,潘英丽表示需要市场需求来引导和培育高效的经济组织。目前,国内经济的主要问题之一是金融资源不匹配造成的产业结构失衡。银行放贷主要看有没有抵押物,有抵押物的制造业、房地产、地方政府基础设施这三个领域已经完全过剩。

一方面很多企业融资困难,另一方面投资者面临资产短缺。潘英丽表示:“我们的银行和投资者都认为,资产短缺实际上是‘好企业短缺’,高效、高增长、自律的好企业太少了。因此,我们的法律制度和相关政策应着眼于培养和创造高效经济组织的良好生产环境。”

关于产业结构的扭曲,高科技和轻资产产业的发展滞后,潘英丽认为这是由于缺乏股票市场的支持。“中国股市未来发展的核心是保护中小投资者,防止商业欺诈。”

在问答环节,潘英丽对瑞幸最近的财务造假事件发表了看法。“说瑞幸用国际资本补贴中国人,是一种不好的看法。股票市场的金融融资必须让具有真正内涵和发展前景的企业获得金融支持。”


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