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「诺贝尔奖金是多少」券商“联姻”死灰复燃,证券行业新一轮并购浪潮风起云涌

时间:2021-04-30 22:15:46作者:佚名

近日有消息称,平安证券和方正证券(601901。SH)有望合并的不断问世。但是,《绯闻》并没有得到双方的肯定。此前,平安证券也回应了《第一财经记者》称:没有此类信息,对市场传言不予置评。

其实从去年开始,券商之间的并购热度就开始上升了。比如有中信证券合并的传闻(600030。SH)和中国证券(601066。SH),和郭进证券的婚姻(600109。SH)和国联证券(601456。SH)失败。

最近TF证券(601162。SH)和长江证券(000783。SZ)又出来了,然后TF证券回应“没有和长江证券合并的打算”。

一位证券行业内部人士分析,各种迹象表明,证券行业新一轮整合和并购浪潮即将到来。

行业并购的逻辑很清楚

2019年11月,中国证监会网站发布了33封关于回复中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第二次会议提案和回复第十三届全国人民代表大会第二次会议提案的信函。其中,证监会在回复《关于加强、卓越、打造航母级首席券商、打造资本市场四大优势八大支柱确保金融安全的建议》时明确表示,鼓励市场化并购,支持行业优胜劣汰。

回顾历史,国内证券史经历了早期的“分业经营”并购、2004年至2006年的“综合管理”并购、2008年至2010年的“一参与一控制”并购、2012年至2015年的“市场化”并购等四次并购。

上述证券行业认为,目前行业正在重启新一轮“航母建造”并购浪潮,行业并购背后存在客观和主观双重逻辑。

就监管部门而言,虽然国内证券公司多达138家,但与高盛、摩根士丹利等欧美“大公司”相比,中国证券业仍是“小哥”。在未来逐步放开外商投资经纪牌照的背景下,很难与目前的证券业水平相匹配。

另外,对于证券公司本身来说,随着经营模式的改变,他们变得越来越大,越来越强,成为其发展的动力。

2011年以来,国内证券业逐渐从轻资产运营模式转变为具有重资产特征的创新业务。所谓轻资产业务,如经纪业务、投行业务、资产管理等;重资产业务包括两大金融业务,自营业务,衍生品等。

轻资产业务的竞争已经“白热化”。对于经纪业务,其佣金率持续下降。“对于投资银行业务来说,单个承销保荐人,过去券商可以稳定赚取融资额的6%-8%,但现在已经下降到5%-6%。”以上证券行业认为,重资产业务是券商的主要方向。

方正证券(Founder Securities)高级分析师左在去年年中发布的一份研究报告中表示,在资产密集型业务模式下,券商积极增加资本中介和投资业务布局,以增强竞争力,扩大资产规模的需求强劲。

显然,M&A是实现快速扩张的捷径。据方正证券统计,自2010年以来,最近一次合并发生在中信证券以134.6亿元人民币收购广州证券的时候。

左认为,在经济转型中构建多层次的资本市场,对券商的规模提出了更高的要求,并购可以快速帮助券商拓展资金、补充或增强能力、拓展资源、支持人才;资本市场改革政策分红频繁,外资股比例放开,把握市场改革红利+应对海外竞争要求券商有足够的资本和创新能力;M&A一体化是在产业集中度不断提高的过程中,走出同质化的产业竞争,取得进步的必然要求。M&A一体化可以提高产业资源配置效率,提升整体净资产收益率水平。

头部效应越明显

如今,国内证券业的头部效应越来越明显。

据证券业协会数据,2020年证券业实现营业收入4484.79亿元,同比增长24.41%;净利润1575.34亿元,同比增长27.98%,127家证券公司实现盈利。截至2020年12月31日,证券业总资产和净资产分别为8.90万亿元和2.31万亿元,分别增长22.50%和14.10%。

其中,仅中信证券一家,总资产超过1万亿元,是中国第一家资产超过1万亿元的证券公司,领先于华泰证券(601688。SH)和国泰君安(601211。SH),总资产约7000亿元,是领先的券商。

平安证券和方正证券通常被归入总券商第三位,以总资产计算,其行业排名在10-20位之间。

根据平安证券业绩报告:2020年平安证券实现净利润31.02亿元,同比增长30.6%;归属于母公司的股东权益335.01亿元,同比增长6.9%,总资产1992.83亿元,同比增长43.4%。

平安证券作为中国平安证券的证券子公司,近年来坚持技术授权战略,并呈上升趋势。

方正证券业绩报告显示,2020年,方正证券上市公司股东应占净利润10.96亿元,同比增长8.82%,总资产1232.57亿元,同比下降10%。

如果两者合并,将进入行业前十。

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(文章来源:第一财经)


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