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「中美汇率」新三板“第一卡”向往科技创新板狂犬疫苗领先市值160亿。首次分拆上市之前已放弃了在香港上市的计划

时间:2021-04-20 08:18:31作者:佚名

华夏时报记者刘洋陈锋上海报道

自去年第四季度新三板深度改革和分拆上市新规实施以来,将上市公司新三板控股子公司分拆至a股IPO或进入选股层成为业界热议的话题。

2月25日,辽宁成大(600739)(600739。SH)和成大生物(831550。OC)同时宣布,成达生物正计划申请首次公开发行股票,并在上海证券交易所科技创新板块上市。自分拆上市政策发布以来,成达生物成为首家宣布a股上市计划的上市公司新三板子公司。

“经营业绩光明,符合科技创新局的定位定位。作为a股公司辽宁成大的控股子公司,成大生物一直被认为是一只潜在的分拆股票,所以上述决定并不意外。”2月28日,一位长期关注成大生物的医药行业人士告诉《中国时报》记者。

由于科技创新板IPO的规划,成达生物自2月25日开市以来已停牌。股票里有40个做市商。自2019年以来,该股一直在波动和上涨。2019年7月底曾出现过上涨行情,2019年累计上涨188%。

今年以来,该股持续上涨,年内累计上涨近16%。停牌前的收盘价报42.77元,计算出大Bio市值160亿元。

新的三块板被拆分并首先上市

据记者了解,成大生物作为狂犬疫苗的“顶卡”,长期有上市计划。2018年“新三板+H”政策实施后不久,公司开始计划发行h股在香港联交所上市。然而,该公司发行h股的后期进程放缓,并于2019年7月宣布终止在香港的上市计划。

成大生物宣布终止h股发行时,有人猜测公司正在科技创新板准备IPO,只是在等待时机成熟。

现在,成达生物申请在科技创新板上市的条件已经初步具备。

根据母公司辽宁成达的公告,公司及成达生物2018年度经审计的财务指标不符合《关于上市公司分支机构境内上市试点的若干规定》的要求。但根据公司2019年度业绩预增公告和成大生物2019年度业绩快报公告披露的财务数据,预计2019年的财务指标将达到相关要求。

关于财务指标,新规对分拆上市有两个明确要求:一是上市公司最近三个会计年度连续盈利,且在扣除拟分拆子公司最近三个会计年度权益净利润后,归属于上市公司股东的净利润不低于6亿元;二、上市公司根据其权益在最近一个会计年度合并报表中享有的净利润不得超过上市公司股东应占净利润的50%,上市公司根据其权益在最近一个会计年度合并报表中享有的净资产不得超过上市公司股东应占净资产的30%。

得益于成达生物业绩的增长,辽宁成达预计2019年利润大幅增长,扣除后净利润将超过10亿元人民币。

根据辽宁成达业绩预增公告,去年同期上市公司股东应占净利润为7.6亿元,扣除非经常性损益后上市公司股东应占净利润为5.9亿元。预计2019年上市公司股东应占净利润将比去年同期增加3.4-4.7亿元,增幅为45.73%-62.27%;与去年同期相比,上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后将增加4.5-5.5亿元,同比增长77.44%-94.3%。

成达生物科技披露的2019年业绩报告显示,经过初步核算,公司预计实现去年总营业收入16.77亿元,同比增长20.59%,归属于上市公司股东的净利润7.2亿元,同比增长17.45%,扣除近6.9亿元后的净利润,同比增长15.05%。

此前,上海某大型券商新三板研究组负责人表示,成大生物有可能大概率分拆成科技创新板IPO。他认为,不符合分拆要求的上市公司子公司可以考虑在新三板公开发行,进入选择层,但新三板公司符合分拆上市要求的情况并不多,不会成为主流。

本质证券此前曾指出,97家新三板公司的最大股东是a股上市公司,持股比例超过50%,其中30例可能符合分拆上市要求。符合条件的公司收入和利润较大,约30%符合科技创新局的财务标准,近60%符合选定公司的财务标准。其中,成大生物、用友、信道科技等收入和利润较大的上市公司子公司,既符合科技创新板的财务标准,也符合入选公司的财务标准。

为什么一定要去科技创新板?

据《中国时报》记者介绍,辽宁成大目前的业务分为医疗、金融投资、供应链服务(贸易)、能源开发四大板块。其中,在医疗领域,分为生物制药、医疗流通、医疗服务。

成达生物是公司生物制药业务的核心。成达生物是医药制造行业,主要从事人类疫苗的生产、研发和销售。其主要产品是人用狂犬病疫苗(Vero细胞)和日本脑炎灭活疫苗(Vero细胞),2017年和2018年狂犬病疫苗的销售额占当年收入的92%以上。

同时公司继续投入研发,2018年公司研发支出7496万元,占当年收入的5.39%。

其实业绩突出的成大生物,在二级市场还是比较吃香的。数据显示,截至2019年9月30日,公司股东人数为1540人,辽宁成达持有成达生物60.74%的股权。

2020年以来,成达生物总营业额达到17亿元,在新三板市场排名第一,排名第二的背叛同期营业额不足10亿元;交易量方面,今年总交易量为4122万股,排名第8;总市值160亿元,排名第六。

从这个角度来看,成大生物已经是新三板的“老大”了。为什么一定要去科技创新局?

制药行业分析师张慧慧告诉《中国时报》,科技创新委员会的高流动性和高估值让许多公司趋之若鹜。在新三板,不活跃的交易会影响企业的估值水平。尤其是成大生物这样的制药企业,从新三板到科技创新板,总市值翻了一番。

其实成大生物在新三板的表现已经很抢眼了。2月24日成交量70万股,成交3220万元,流动性在新三板前列。

但相比科技创新板,成大的生物周转只能排在科技创新板的最低水平。根据深挖所的数据,2月25日,科技创新板股票成交中值为413万股,最低80万股;成交额中位数为2.5亿元,最低约为5500万元。

从估值来看,科技创新板的初始市盈率为48.3倍,平均为59.5倍。其中生物医药股票估值较高,初始市盈率中位数为49倍,平均达到88.9倍,最高市盈率甚至达到467.5倍。

虽然成达生物的股价从2019年初的13元左右涨到了最近的42.77元,翻了一倍多,但市盈率只有22.27倍。

如果成大生物放在科技创新板,按照科技创新板生物医药发行市盈率中位数的49倍计算,相应的发行价可以超过100元/股。

但也有业内人士指出,其实随着国内资本市场引入科技创新板,注册制落地,以及未来创业板注册制和选择层的实施,国内资本市场与国际市场接轨是大势所趋。与此同时,股票供给将从“卖方”市场转移到“买方”市场,新形势下各资本市场的大部分资源将集中在头部。对于成大生物来说,如果不能成为科技创新板的“鸡头”,那么当它是新三板的“鸡头”时,可能会受到更多资源的青睐。此外,选定投资者门槛降至100万元后,新三板本身将发生颠覆性变化。

编辑:颜辉编辑:陈锋


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