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「600146」美国债务倒挂对中国的意义,原因和影响

时间:2021-05-14 03:54:47作者:佚名

美国债务倒置意味着什么?

美国债务倒置意味着美国国债收益率上升,中国的资本控制利差缩小,并且高于中国的国债收益率。

美国债务倒挂的三个原因:

首先,2019年,美联储各州两次降息,累计降息50个基点。就美国债券收益率曲线的变化而言,除了预期会降息外,还必须有其他因素导致美国长期债券收益率下降的趋势。这正是市场对美国债券收益率反转的担忧,也就是担心美国经济会出问题。毕竟,美国已连续123个月保持增长趋势,打破了1990年代120个月连续增长的记录。

其次,从美国股票和债券市场的趋势变化来看,实际上,自2018年10月以来,市场发生了重大变化。

收益率股票指数和债券指数的上升趋势意味着经济前景继续改善。去年10月之前,市场非常担心美联储一旦尽快收紧货币政策,将对经济和金融市场产生严重影响。换句话说,市场认为,过去三年来美国联邦储备银行的货币政策正常化(从2015年12月美联储加息算起)就足够了。如果这种情况持续下去,那就太过分了。此外,特朗普长期以来一直主张美国联邦储备银行应恢复宽松政策。因此,不到两个月后,即2018年11月28日,鲍威尔在纽约经济俱乐部大幅调整了美国联邦储备银行后来的政策取向,美国股票和原油价格开始上涨因此。尽管此时收益率和美国债务继续下降,但美国债务下降的逻辑已转变为对美联储将降息的预期。

第三,随着美国债务的减少,收益率和外国投资者对美国债务的偏好都得到了显着改善。债券收益率的下降等于债券价格。上升,并相应地债券资产的估值增加;相反,收益率的提高等同于价格的下降,相应债券资产的估值下降了。外国投资者增加的美国债务持有量本身将对美国债务和收益率产生下行影响。

美国债务反转对中国经济和股市有何影响?

美国收益率反转将影响中国市场的情绪和预期,但从中期来看,中国经济和股市可能会有独立的趋势。

短期内,美国债券市场和股票市场的悲观预期和情绪将传递到中国,从而引起一些市场动荡和混乱。但是,由于中美的经济和金融周期不完全同步,因此,中国的经济和股票市场在中期可以相对独立。

在经济方面,中国经济已进入高质量发展阶段,其增长速度在2018年中期有所下降。考虑到2019年的内部和外部挑战,政策制定者采取了现实而坚决的对策。

最近实施的政策包括在2019年的两届会议上宣布的增值税减免政策,以及上周末在中国发展论坛上宣布的降低养老保险单位缴款率的政策。在2018年下半年调整财政和货币政策的基础上,这些政策将进一步减轻企业负担,增强中国经济微观基础的活力,从供给侧促进高质量的经济发展。

根据最近十年的数据,中国在经济周期中往往领先主要发达国家至少半年。即使主要发达国家即将走向衰退,中国也可能会首先稳定并反弹其经济增长。

在股市中,随着贸易摩擦的减弱,中国A股的估值逐渐恢复,仍处于合理水平。同时,中央政府于今年2月提出了金融供给侧改革,其核心是增强金融服务为实体经济服务的能力,同时防范风险。包括股票市场在内的资本市场将发挥更大的作用,其制度将得到进一步完善。科学和技术创新委员会的成立将是重要措施之一。

同时,美国股市经历了十年的牛市,其估值处于历史高位。随着经济增长的下行压力,其股票市场有很大的调整可能性。因此,我们预计下半年中国股市和美国股市可能呈现相对独立的趋势。

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