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抱团还是分手?该组织就“主要股票泡沫”展开了辩论 短线炒股

时间:2021-02-16 13:04:05作者:佚名

2021年开市第一周,各大a股股指均上涨,市场主要特点是躁动,春季领涨。

根据广东发展证券的统计,虽然上周股指大幅上涨,但只有6个板块(有色金属、交通运输、传媒、钢铁、矿业和家电)的表现优于大盘,其余22个板块的表现均落后于指数。市场将再次把几个板块几只股票的狂欢演绎到极致。

关于抱团现象能否持续,周末券商的战略观点存在分歧:一方面,一些机构认为抱团是制度化的必然趋势,“领导可能会变,领导的泡沫不会变”;另一方面,一些机构表示,市场正在逼近结构性泡沫,面临“控股集团”到“分拆集团”的风险。

团团派:机械参考以前是“雕舟求剑”

国泰君安证券战略团队认为,领导小组很难解散。国内外控股集团的本质是趋同,即资本集中追求“确定性溢价”。至少在春节前,a股市场的风格很难切换。主要原因有:一是资金集中在高景气的龙头股票上,风险偏好仍然较低,转换的概率不大;其次,目前主导市场的边际资本在国内,在于无风险利率下行预期带来的增量资金进入;最后,在流动性拐点出现之前,轨迹和竞争格局仍然是增量股本选择的主要考虑因素。基金投资周期长,蓝筹龙头还是首选。

郭盛证券也坚定看好龙头股的集中趋势,并认为这种趋势将持续数年。郭盛证券战略团队表示,这是制度化的必然趋势,a股正在制度化中发生历史性变化。以外资、保险基金、公募基金甚至银行理财为代表的机构增量资金不断涌入a股。所以机械地参考过去几轮“抱团”,就是“雕舟求剑”。目前以机构增量基金为主的市场与过去以散户和股票基金为主的市场有着根本的不同。

中国证券研究院院长吴超认为,近年来市场核心资产的泡沫是由龙头企业的增长确定性支撑的。虽然不同板块的水龙头更换周期不同,“水龙头可能会变,水龙头的发泡不会变”。

散派:团的“年市”已经结束

中信证券作为行业领袖,是“团结终将崩溃”的支持者。

中信证券根据上周的市场分化趋势分析,年初新发行基金规模超出预期,诱发增量基金密集开仓核心资产,带动近期市场快速上涨节奏和个股分化加剧。a股优质公司中长期继续享受估值溢价是必然趋势,但随着增量资本开仓的紧迫性降低,个股分化程度可能有所缓解。

中信证券预计,年初基金集中发行后,后续发行节奏将放缓,市场将恢复缓慢增长。

中泰证券首席经济学家李迅雷日前发表讲话,明确表示2021年市场将面临从“控股集团”到“分拆集团”的风险。

在李迅雷看来,a股的结构性牛市始于2017年,最初主要是估值驱动的,因为机构投资者的比例增加了,尤其是外资给了龙头企业“确定性”溢价,给了尾部企业“不确定性”折价。2019年以来,新经济带来了“增长驱动”。目前这种估值和新经济驱动的结构性牛市,已经暴露出结构性泡沫。

相比之下,开源证券策略团队的判断更为直白:本轮控股集团的“年市”已经告一段落。

开源证券认为,本轮大盘股成长股(以消费和科技为主)是控股集团的集中区域,但继续控股集团的风险收益比正在迅速下降。从估值来看,在本轮持市之前,大盘股其实“不便宜”;从交易结构来看,北行交易基金、两只金融和活跃的偏股基金是本轮大盘指数上涨的主要动力,部分价值投资者可能已经被“挤出”,市场不稳定性逐渐上升;即使市场在行业高度繁荣的基础上确定主导市场会持续,但在强劲的需求带动行业整体繁荣向上时,中端企业的绩效弹性往往会更大。


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