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央行1000亿元逆回购操作的短期流动性调整并不等于货币政策的转变 hanging

时间:2021-02-17 13:11:26作者:佚名

中国人民银行今天宣布,为了保持银行体系合理充裕的流动性,中国人民银行通过利率竞价的方式推出1000亿元人民币的逆回购操作。期限7天,胜率2.20%,和之前一样。随着20亿元逆回购1日到期,央行在公开市场实现净投资980亿元。

1月中旬以来,央行公开市场操作逐步由净投资转向净提款,1月份净提款2165亿元,同业拆借市场流动性趋紧。虽然央行1月29日投资1000亿元进行七天逆回购,当天实现净投资980亿元,但市场仍然关注央行春节前的流动性运行,担心近期的流动性环境。

“今年春节前的流动性环境与往年相比有三个明显的差异,这可能是央行流动性偏晚的原因。”中信证券首席经济学家朱认为,一是由于“本地过年”的鼓励,预计今年春节期间回国的外国人比例将明显减少,这将在一定程度上减少春节前集中提现的需求;二、除夕在2月11日,距离一月下旬的集中缴纳日和纳税日有一定距离。因此,不会出现集中流动性需求的“重叠”,在一定程度上减缓央行的集中流动性需求;第三,与2020年同期相比,由于地方专项债券未提前发行,政府债券发行对流动性形成和占用的影响预计相对有限,也减轻了央行集中流动性的压力。

光大银行金融市场部分析师周早前表示,虽然央行近期反转回购并对冲到期,但央行维持对冲操作,并发布稳定市场预期的信号;虽然资本利率有所上升,但没有出现“恐慌”,说明市场整体处于紧平衡格局。央行将根据市场情况进行预调整和微调,结合往年经验,特别是临近春节时,将通过公开市场操作释放流动性,保持资金稳定安全。

“2020年4月这个特殊时期宽松的流动性环境不太可能再现。过去几天的资金净撤出表明,监管当局不愿意看到流动性过度宽松导致无序和杠杆套利以及资产泡沫风险,并引导市场减少局部非理性投机。”周对说道。

交通银行金融研究中心分析师夏丹认为,近期“双升的股票和债券 当地房价上涨”的市场形势客观上反映了乐观的经济预期和整体流动性的缺乏。然而,资产价格的快速上涨,特别是当地房地产市场的快速升温,可能会引起对资产泡沫的担忧。央行上周在集中纳税期间连续大规模净投资后,将保证金调整为净提款,这是公开市场操作的表现。

周表示,不会出现“悬崖式”资金紧缩,预计央行将采取各种政策工具,将流动性保持在合理充裕的状态。从基本面来看,中国经济正在逐步复苏。但在全球疫情拐点不明确、经济复苏不确定、全球各大央行继续实施无限制量化宽松政策的情况下,“稳定”仍是国内货币政策的主调,有利于支撑国内经济复苏。

中信证券研究报告称,央行的短期流动性调整并不等于货币政策的整体变化,其主要考虑的是提高流动性波动的预期,抑制债券市场增加杠杆。在多种因素的制约下,一季度货币政策不具备全面转向的条件。

(编辑:胡风)


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